比基尼遮副乳内衣内裤 燧原更换保荐、MiniMax“二选一”：中信与中金的AI暗战
发布日期：2026-06-10 09:34 点击次数：61
继5月31日MiniMax官宣冲刺科创板后比基尼遮副乳内衣内裤，6月1日，与MiniMax并称为大模子“双雄”的智谱公告称，董事会已肃肃方案提议A股刊行。
陪伴AI大模子等硬科技企业涌向成本阛阓，属于券商投行的新一轮竞赛照旧悄然打响。
相较于此前投行竞赛时的“头部券商吃肉，中小券商喝汤”，在这场AI投行大赛中，真实站在顶峰的只消中信证券和中金公司；其他头部券商如国泰海通、华泰证券、中信建投等则稍逊一筹，难以落寞拿下炙手可热的旗舰技俩——偶有参与明星技俩，也多以聚合保荐或联席承销身份分一杯羹，拿下“GPU四小龙”等算力硬件的次级明星技俩，才是这些头部券商更履行的主赛谈。
而在最先一个身位的中信证券与中金公司之间，A股与港股又各有主场。
中金公司凭借“外欧化叙事＋港股18C赛谈第一推手”的双重上风，在港股IPO保荐上占得先机——迄今刊行界限前五大的香港特专业技公司IPO技俩均由中金参与保荐。“AI大模子六小龙”中现在唯二结束港股上市的智谱和MiniMax，港股保荐均挂中金之名：智谱由中金公司独家保荐，MiniMax的联席保荐东谈主为中金公司＋瑞银。
中信证券则胜在A股，尤其是科创板，其通过“投行＋直投”的深度绑定阵势尽享硬科技企业上市红利。现在正在冲刺科创板的宇树科技、燧原科技，以及已签A股指点契约的MiniMax，背后投行均为中信证券。
耐东谈主寻味的是，燧原科技在A股指点备案之初，指点机构为中金公司，此后猬缩并于2025年11月再行备案，更换为中信证券。而2025年3月底曾与中金公司签署A股指点契约、随后转谈港股并于本年1月完成上市的智谱，在本年2月重签A股指点契约时，则在原中金公司基础上新增了国泰海通，酿成双指点券商架构。
记者了解到，关于成为“大模子第一股”，MiniMax和智谱都颇为敬重：在港股，智谱以最先一天的上风拿下“公共大模子第一股”；在A股，两家公司正全力竞赛。
科创板包摄上交所（位于上海），而中金公司总部在北京、国泰海通总部在上海——这一地舆姿首，也在无形中影响着两家券商与监管部门及往复所的当年疏通半径。
港股PK：中金是第18C章头号操盘手
在中信证券与中金公司的PK中，两家各有长处。
中金公司自1995年创立之初便带有外资基因，外欧化业务历来是中枢布局，尤其是其香港平台中金外洋，2024年以来在港股投行股权承销界限、IPO承销界限等中枢主义上均位列第一，不仅逾越高盛、摩根士丹利等一众外洋盛名投行，相较其他内资券商的最先上风也更为超过。
四肢“券业一哥”的中信证券，舌奴含蒂吮珠H公主np则在连年显赫加大港股业务布局力度，使其港股投行各项名次从此前时时无缘前五快速擢升——2025年其港股关连承销界限居次席，仅次于中金（全口径股权承销界限亦仅次于中金公司）。2026年5月28日，中信证券公告称，拟向其大股东中信金控定向刊行约7.94亿股H股（刊行价23.13港元/股，募资总数约160亿元东谈主民币，由中信金控现款全额认购），召募资金沿路用于发展外欧化业务，这将进一步增厚中信证券香港业务的成本实力，也使得两家机构在港股的竞争更趋热烈。
中信证券有无可能在港股IPO上反超中金尚不成知，但现在看中金公司的港股上风仍颇为显赫，在面前成本竞逐的以AI大模子为代表的科技赛谈尤其如斯。
有阛阓东谈主士称中金公司为“港股18C赛谈的头号操盘手”。港股18C又称港交所主板第18C章，于2023年3月31日肃肃收效，其笼罩新一代信息时间、先进硬件及软件、先进材料、新动力及节能环保、新食物及农业时间这五大特专业技行业（不在名单内但能诠释注解具备特专业技必要特色的公司亦可先走闪避查询个案裁量），将恳求东谈主按最近一个司帐年度收入是否达到2.5亿港元分裂为已买卖化公司和未买卖化公司两类，并以更高的市值门槛、研发开支占比要乞降资深落寞投资者（领航投资者）背书机制替代传统利润表准入要求，从而为时间壁垒高、研发过问大但尚未盈利的前沿科技公司提供了可行的主板上市通谈。AI大模子等硬科技企业港股上市大多走此旅途。
从IPO案例看，中金公司的施展真实可圈可点：仅2025年12月下旬以来的短短不到半年间，其已推动至少4单技俩结束港股敲钟，51精产区一区一区三区包括壁仞科技（港股GPU第一股）、智谱、MiniMax在内的旗舰级技俩，以及广义AI赛谈的诺比侃（2025.12.23敲钟，中金独家保荐）。其中，中金公司是诺比侃、智谱的独家保荐东谈主（壁仞为中金＋吉祥证券香港＋中银外洋联席保荐，MiniMax为中金＋瑞银联席保荐）。
壁仞科技被称为“港股GPU第一股”，是18C迄今最大IPO技俩，订价19.6港元，所得款项总数约55.8亿港元，公建筑售超购2347.53倍。智谱和MiniMax并称为国内大模子“双雄”，亦然“AI大模子六小龙”中现在唯二结束港股上市的企业，其余四家为月之暗面、阶跃星辰、百川智能、零一万物。
中信证券已保荐上市的港股AI/硬科技技俩数目少于中金，但其近期四肢独家保荐东谈主助力“全场景L4级自动驾驶第一股”驭势科技（2026.5.20挂牌）登陆港交所，公建筑售超购约6777倍；此外2026年5月13日挂牌的“AI纳米寄递材料第一股”剂泰科技的三家联席保荐东谈主为富瑞（Jefferies）、德厚实证券亚洲与中信证券。
A股PK：中信是硬科技实足龙头
若是说中金公司的主场在港股，那么A股尤其是科创板则是中信证券的主战场。
在A股，与港股18C较为肖似的战术是科创板第五套尺度，该尺度允许未盈利企业上市。2025年6月18日，科创板“1+6”战术出台，科创板第五套尺度适用范围从早期聚焦生物医药行业，拓展至东谈主工智能、买卖航天、低空经济等前沿科技领域。至此，东谈主工智能行业被纳入第五套尺度适用范围。
关于以AI大模子为代表的硬科技企业来说，由于科创板第五套尺度直至2025年6月方才明确向东谈主工智能等未盈利企业大开大门，因此，现在真实完成A股上市的AI关连企业数目有限；而以宇树科技、燧原科技、智谱、MiniMax为代表的一批明星技俩，尚处于科创板股东阶段（除宇树科技已于2026年6月1日闪电通过上交所上市委会议、距挂牌仅一步之遥外，其余仍在指点或递表前期）。
耐东谈主寻味的是，上述四个明星技俩中，现在A股旅途下由中金公司担任指点机构的仅有智谱，且为中金公司与国泰海通聚合指点。另外三个与A股关连的技俩，指点/保荐机构齐为中信证券。
何况，燧原科技2024年8月初次备案的指点机构是中金公司，后猬缩；2025年11月1日再行备案，指点机构改为中信证券，换完不到3个月就递表科创板。
MiniMax的港股IPO联席保荐东谈主为中金公司和瑞银，此番回A却未链接与中金公司合营，而是遴荐了中信证券。
一个值得属意的细节是，关于企业来说，争当细分领域的“第一股”颇为紧迫，因此企业会为了早于竞品上市而遴荐各异化保荐机构——被并称为国内大模子“双雄”的智谱与MiniMax亦如斯。
智谱的港股保荐机构仅有中金公司一家（独家保荐），MiniMax则有两家——中金公司与瑞银。智谱于2026年1月8日港股敲钟，比MiniMax早了一天，得胜拿下“公共大模子第一股”的名称。
港股敲钟次月的2月9日，智谱即签署新的A股指点契约，指点机构由此前的中金公司扩容为中金公司和国泰海通两家，上市板块也立时明确为科创板。
因一天之差而与“公共大模子第一股”交臂失之的MiniMax，则在回A时遴荐了中信证券——2026年5月29日，MiniMax与中信证券肃肃签署指点契约，朝上海证监局办理指点备案登记。
至此，国内大模子“双雄”的A股指点经历，中金公司、中信证券各得一家（智谱为“中金公司＋国泰海通”聚合声势，MiniMax由中信独扛），哪家企业最终成为“A股大模子第一股”，照旧不仅仅智谱与MiniMax的竞赛，亦然中金公司、中信证券这两家头部券商之间的较量。
现在，中信证券照旧独家保荐摩尔线程（2025.12.5上市）、联讯仪器（2026.4.24上市）两家AI关连企业结束科创板上市，领有相对更为满盈的科创板硬科技企业保荐教学；中金公司则联手总部位于上海的国泰海通比基尼遮副乳内衣内裤，共同为智谱的科创板IPO程度添砖加瓦。最终谁将在这场“A股大模子第一股”之争中拔得头筹，值得饶恕。